尽管中石油股份自A股上市以来股价连续下跌，但中石油集团暂无通过回购救市的计划。昨天，中石油系掌门人蒋洁敏在接受记者采访时作上述表态。
　　中石油股份在A股上市的股价是48.60元/股，却一路下滑，昨 天的收盘价已跌到22.19元/股。
　　众所周知，若大股东回购股票，意味着在一定程度上减少流通股票的供应，从而可推高股票价格。
　　但当被问及作为大股东的中石油集团是否有购买中石油股份股票，以表示对公司价值认可的计划时，蒋洁敏表示目前中石油集团还没有回购救市的打算。
　　另据蒋洁敏透露，今年中石油投资将超过1000亿元，投资重点仍然是上勘探。
　　据介绍，去年，中石油宣布发现10亿吨的南堡大油田，此事引发新的勘探高潮。目前，我国原油对外依存度约为50%，因此加大国内勘探力度对我国能源安全具有重要意义。
　　前期报道：
　　蒋洁敏对中石油A股开盘价表示满意
　　中国石油董事长蒋洁敏於出席上海A股上市仪式时表示，对中石油A股开盘48.6元表示满意。
　　他指出，中石油於8年前组成股份公司后，就一直期待回归A股，现在以48.6元开盘，"是公司回馈股东，是公司回报社会"。

中国石油（601857.SH）今日公告称，因中国石油天然气股份有限公司三届十次董事会会议尚未召开完毕，导致2007年年度报告不能按预定日期(2008年3月19日)披露，公司2007年年度报告披露延迟至2008年3月20日。中国石油昨日收于22.48元，跌0.57%。
　　关于年报延期一天的内幕(凤凰财经).
　　601857中石油股份的预定公布业绩为0.82元/股,10股派现金红利2.2元(下半年),3月18日股东大会拟将分红方案改为10股派现金红利1.7元(下半年),另10送1股转增3.5股(不含H股股东).但遭到H股股东的反对,经14个小时协商仍未有结果.据知情高层透露,送股是为了提振A股股价,达到救市目的.

国泰君安3月19日发布投资报告，给予中国石油(601857.SH)"谨慎增持"评级。
　　国泰君安表示，储量替代率是公司最大的亮点，公司07年实现1.1以上的储量替代率。通过钻井新技术的广泛运用，公司在难动用储量的开发上有望取得明显进展，从而延缓老油区产量下滑的速度。
　　另外，石油特别收益金造成公司业绩同原油价格微弱的负相关。由于资源税改革涉及到国地税分割等问题，国泰君安认为短期内实施的难度比较大。即使实施，由于上下游政策的同步联动，炼油业务的亏损可以获得部分弥补，从而不会对税前利润构成巨大的扰动。
　　国泰君安认为，按照单位市值评价，同国内的中国石化、中海油相比，中国石油在原油储产量上的优势不明显，在天然气储产量上的优势比较明显。观察每亿元市值油气储量，中国石油不仅高于中国石化，也高于中海油。同国际超大型石油公司比较，国内石油公司还存在差距。不过，中国市场仍然是全球最有吸引力的能源市场。
　　国泰君安表示，作为中国市场最重要能源提供商的中国石油，理应获得超过A股蓝筹股平均市盈率的估值。原油价格的波动也不会对公司业绩有显著影响。从这个角度出发，国泰君安认为中国石油是A股市场的避风港，给予公司"谨慎增持"评级。

本因绝望而被淡忘多时的中国石油(601857.SH),近日再次成为关注焦点。
　　在3月13日-3月17日三个交易日内,上证指数疾速重挫6.255%,而中国石油股价逆势大涨了4.43%;3月18日上证指数暴跌3.96%,中国石油仅微微下探0.57%。中国石油一反常态、异乎寻常的坚挺,引发无限联想,甚至传闻高层授意社保基金买入中石油托市。
　　且不说原本十分羸弱的中石油能否担起挽救股市危情的重任,市场更关心是谁在积极唱多中石油,是什么资金在拼尽全力死扛中石油,这背后究竟暗藏着什么玄机?
　　谁在唱多中石油
　　在中国石油从上市当日48元高位逐波跌至年末30多元的2007年,绝大多数国内研究机构在发布了新股上市定价报告后,面对跌跌不休的股价全部变得噤若寒蝉,几乎没有一家机构敢于站出来对中国石油发布新的评级报告。
　　在中石油股价跌至24元被腰斩时,中信证券于2008年2月14日率先推出中国石油买入评级、目标价32元的报告。国内研究机构看多的声浪开始从中石油股价疲弱的底部鹊起,并有越来越多的研究员加入了中石油看多"合唱团"。据万得数据统计,截至2008年3月19日,共有15家机构给中国石油做出投资评级,其中7家评级为买入,买入评级机构家数较两个月前增加了2家。
　　中信证券推荐中石油的理由是石油公司的估值已到达合理区间,价高和寡的局面已经改变,投资价值正在显现。给予中国石油A股2008年25-30倍的P/E(市盈率)水平,首次给予中国石油买入评级,对应目标价为32元。无独有偶,继中信证券之后,西南证券于2月22日也发布了强烈推荐的评级报告,认为30元以下均有增持价值。预计公司2007年-2010年的每股收益分别为0.81元、0.98元、1.07元和1.24元,A股目标价区间为28.2-33.84元。
　　3月13日,中金公司发布<中国石油2007年业绩展望报告>,认为2007年净利润同比增长4.0%(国际会计准则),每股收益为0.81元,中国石油A股在近期会跑赢中国石化A股,大盘下跌的时候比较抗跌,能够跑赢指数。
　　3月19日,东方证券发布题为<中国石油公司更具潜力的>投资报告分析,公司短期业绩的波动对长期估值的影响是非常有限的。换言之,以此时的盈利状况来给公司进行P/E(市盈率)估值,很有可能会出现低估。
　　上述机构对中国石油的乐观看法,无疑对其股价的稳定具有明显护盘效果。但需要说明的是,研究报告对市场的影响只能是情绪上的,没有真金白银大举进入,即使中石油再优秀,其股价也会像断了线的风筝般自由坠落。
　　那么是什么样的资金在力托中国石油呢?
　　谁在死扛中石油
　　指南针分析师雷涛向记者提供了3月14日-3月17日中国石油股价异乎寻常走强期间的机构交易席位变动情况。
　　在3月14日-17日两个交易日内,成交活跃的前10大机构净买入中国石油8.45亿元。在这前10名买入机构席位中,有8家是基金席位。净卖出的10大交易席位共计卖出中国石油4.32亿元,其中只有两个是基金席位卖出。净买入和净卖出的多空对比接近2︰1。
　　"中国石油自上市以来,这是首次出现连续两个交易日机构席位净买入现象。"雷涛如此评价中国石油近期稳步筑底的走势。显然,没有这8亿多的真金白银撑着,中国石油股价很难在这两个交易日内逆势走强。
　　据其分析,中国石油自2月25日以来开始构筑底部。从2月25日-3月17日,券商基金席位帐户持有中国石油的流通比例从7.5%上升到8.61%,券商基金席位持股占比提升了15%。
　　从特大户持仓机构分布看,2月25日持有中国石油流通股100万以上的帐户有167个,占流通股比例为18.57%;3月17日,持有中国石油流通股100万以上的帐户达到169个,所持股份占流通股比例升至19.05%。毫无疑问,流通股筹码集中的提高,是中国石油保持阶段性坚挺的重要动力支撑。
　　当问及能否认为目前基金低位加仓中石油是一种救市行为时,雷涛肯定地告诉记者:"不能这样说,基金在低位买入中石油是典型的商业行为,他们认为股价被腰斩后已经显得很便宜,可能是很好的短线投资机会。没有证据表明这些席位进入中石油是暗中遵循政府意图救市,因为既没有看到不计成本的狂拉,也没有看到抛盘汹涌而出。"
　　能被撬动多高?
　　招商证券石化研究员裘孝峰认为,虽然目前中国石油A股从高点已经下跌了近50%,相对市场预计的2007年0.80元左右的业绩来说已显得不是很贵,但这绝不意味着低估严重,事实上其上涨空间是相当有限的。
　　国信证券石化研究员李晨坚持认为,中国石油的合理估值应在PE15倍-20倍之间,2007年每股收益0.8元,对应合理估值最高16元。他认为,中石油在政府价格管制背景下,油价上涨过程中无法享受高油价与高炼油毛利的好处;在油价下跌过程中,成品油价格会跟随下降,风险与收益不对称,无法预测政府上调和下调成品油价格的时间和幅度,因此中国石油估值应该给予一定的折扣。
　　美林近日发布报告认为,中石油H股面对的盈利下跌风险为三家中资石油股中最大,若将该股以现金流折让计算的资产净值预测调低17%,即11.6港元,目标价将存在20%的折让,即9.3港元,建议趁其公布业绩前沽出。李晨也对中国石油2008年的第一季度业绩非常担心,他预计公司业绩下滑得厉害。

中石油H股股东以其呐喊声，传达出什么才是股东的力量。
　　据报道：中石油股份的预定公布业绩为0.82元/股，10股派现金红利2.2元，3月18日股东大会拟将分红方案改为10股派现金红利1.7元，另10送1股转增3.5股。但遭到H股股东的反对，经14个小时协商仍未有结果。据知情高层透露，送股是为了提振A股股价，达到救市目的。
　　H股股东发出反对的呐喊。是因为分红？中石油、中石化的40%分红不是一向的惯例吗？但现在这个惯例恐怕要被打破了。是因为公司送股摊薄权益？也许。不管怎么样，H股股东很不高兴，问题很严重。
　　其实，光呐喊，喊到声嘶力竭也没用，重要的是喊了之后有相应的否决权，比如像股改时一样，股改方案必须三分之一以上的流通股股东通过。所以，股改时才有与流通股股东沟通这一空前的盛况。
　　H股股东就有这样的权利。根据中石油公告，截至07年12月底止，中石油A股股东达187.92万人，H股股东仅4783人（可能实际数量更多）。但人数不是问题，关键是H股股东的权利与A股股东相等，他们享有事实上的类别表决权，并有国际市场估值体系的金钟罩护身。所以，一贯趾高气扬扶持中国经济安全的中石油不得不进行十几个小时的协商。就在13天前，H股股东享受了一回权利，投票支持中国平安的再融资方案。
　　H股股东的呐喊声不多，那是因为两地上市，股价天悬地隔，况且人民币升值而美元、港币贬值，摆明了是利益输送。但是，每次呐喊，都在利益受损的紧要关头。股改的时候，包括H股股东在内的境外股东表示不满，担心利益被侵蚀，甚至有打国际官司的动议，甚是吓人。直到港交所集团行政总裁周文耀等一干人表示，不存在摊薄或影响H股股东权益的问题，港交所会就此与香港证监会甚至中国证监会沟通，并且暗示内地上市资源仍将不断流入香港市场进行间接补偿后，才逐渐告一段落。H股股东的另一招是股价，面对A股与H股同时推出的中铁建，两者招股价溢价仅23%，小于平均值，H股股价近日以跌破招股价作出了回应。
　　以后H股股东的反对声会越来越响，因为随着A+H同步或先A后H推出的股票越来越多，两地的股市越来越密切，而货币与规则远未接轨，这就意味着磨擦将不断增加，直到两家并成一家，内地股市国际化，香港股市内地化为止。对于H股股东的意见，中石油肯定会做出妥协，对于纽约证交所投资者的话更不敢不听。这就是规则赋予投资者的力量。
　　就在同一天，浦发银行再融资在A股市场大跌迹近崩溃，市场反弹的心神不宁、流通股股东的一片反对声中，获得89.79%高票通过。在这样的市场背景下坚持再融资，更让人坚信，近期金融机构的接连再融资绝非未经沟通无备而来，而是得到了制度性支撑。
　　在浦发对未来愿景的含糊许诺和糖衣中，再融资高票通过并不奇怪，部分流通股股反对？反对去吧，你们可以用脚投票，你们不是H股股东，反对无效。
　　也许并非偶然，3月18日，国资委主任李荣融表示，暂时不会将市值纳入央企考核指标体系。市值对央企暂时不重要了，对上市的金融机构还重要吗？次日，央视报道，财政部、国家税务总局日前下发《关于企业所得税若干优惠政策的通知》，其中对鼓励证券投资基金发展作出税收优惠政策规定。对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税；对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税；对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。做大基金与大公司市值、活跃市场的目标一目了然。
　　资本市场是反弹还是反转？这个问题还有意义吗？资本市场就是个工具，直到资本市场最重要的阶段性任务完成。

中石油H股股东以其呐喊声，传达出什么才是股东的力量。
　　据报道：中石油股份的预定公布业绩为0.82元/股，10股派现金红利2.2元，3月18日股东大会拟将分红方案改为10股派现金红利1.7元，另10送1股转增3.5股。但遭到H股股东的反对，经14个小时协商仍未有结果。据知情高层透露，送股是为了提振A股股价，达到救市目的。
　　H股股东发出反对的呐喊。是因为分红？中石油、中石化的40%分红不是一向的惯例吗？但现在这个惯例恐怕要被打破了。是因为公司送股摊薄权益？也许。不管怎么样，H股股东很不高兴，问题很严重。
　　其实，光呐喊，喊到声嘶力竭也没用，重要的是喊了之后有相应的否决权，比如像股改时一样，股改方案必须三分之一以上的流通股股东通过。所以，股改时才有与流通股股东沟通这一空前的盛况。
　　H股股东就有这样的权利。根据中石油公告，截至07年12月底止，中石油A股股东达187.92万人，H股股东仅4783人（可能实际数量更多）。但人数不是问题，关键是H股股东的权利与A股股东相等，他们享有事实上的类别表决权，并有国际市场估值体系的金钟罩护身。所以，一贯趾高气扬扶持中国经济安全的中石油不得不进行十几个小时的协商。就在13天前，H股股东享受了一回权利，投票支持中国平安的再融资方案。
　　H股股东的呐喊声不多，那是因为两地上市，股价天悬地隔，况且人民币升值而美元、港币贬值，摆明了是利益输送。但是，每次呐喊，都在利益受损的紧要关头。股改的时候，包括H股股东在内的境外股东表示不满，担心利益被侵蚀，甚至有打国际官司的动议，甚是吓人。直到港交所集团行政总裁周文耀等一干人表示，不存在摊薄或影响H股股东权益的问题，港交所会就此与香港证监会甚至中国证监会沟通，并且暗示内地上市资源仍将不断流入香港市场进行间接补偿后，才逐渐告一段落。H股股东的另一招是股价，面对A股与H股同时推出的中铁建，两者招股价溢价仅23%，小于平均值，H股股价近日以跌破招股价作出了回应。
　　以后H股股东的反对声会越来越响，因为随着A+H同步或先A后H推出的股票越来越多，两地的股市越来越密切，而货币与规则远未接轨，这就意味着磨擦将不断增加，直到两家并成一家，内地股市国际化，香港股市内地化为止。对于H股股东的意见，中石油肯定会做出妥协，对于纽约证交所投资者的话更不敢不听。这就是规则赋予投资者的力量。
　　就在同一天，浦发银行再融资在A股市场大跌迹近崩溃，市场反弹的心神不宁、流通股股东的一片反对声中，获得89.79%高票通过。在这样的市场背景下坚持再融资，更让人坚信，近期金融机构的接连再融资绝非未经沟通无备而来，而是得到了制度性支撑。
　　在浦发对未来愿景的含糊许诺和糖衣中，再融资高票通过并不奇怪，部分流通股股反对？反对去吧，你们可以用脚投票，你们不是H股股东，反对无效。
　　也许并非偶然，3月18日，国资委主任表示，暂时不会将市值纳入央企考核指标体系。市值对央企暂时不重要了，对上市的金融机构还重要吗？次日，央视报道，财政部、国家税务总局日前下发《关于企业所得税若干优惠政策的通知》，其中对鼓励证券投资基金发展作出税收优惠政策规定。对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税；对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税；对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。做大基金与大公司市值、活跃市场的目标一目了然。
　　资本市场是反弹还是反转？这个问题还有意义吗？资本市场就是个工具，直到资本市场最重要的阶段性任务完成。

中国石油：公布董监事会决议公告
    中国石油天然气股份有限公司于近日召开三届十次董事会及三届七次监事会，会议审议通过如下决议：

    一、通过公司2007年度利润分配预案：以截至2007年12月31日公司总股本183020977818股为基数，每股派人民币0.156859元(含适用税项)。

    二、通过公司2007年度报告及其摘要。

    三、通过公司2008年度短期投资审批额度授权的议案。

    四、通过关于制订公司信息披露管理规定的议案。

    五、通过提请股东大会授权董事会发行公司股票并上市相关事宜的议案。

    六、通过修订公司章程部分条款的议案。

    七、通过续聘普华永道中天会计师事务所有限公司和罗兵咸永道会计师事务所分别为公司2008年境内外审计师的议案。

    以上有关事项尚需提交股东大会审议。

    


中国石油：2007年年度主要财务指标
    单位：人民币百万元


                                   截至2007年12月     截至2006年12月
                                       31日止年度         31日止年度

营业收入                                  835,037            688,978
归属于公司股东的净利润                    134,574            136,229
归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润  136,025            138,277
基本每股收益(元)                             0.75               0.76
扣除非经常性损益的基本每股收益(元)           0.76               0.77
全面摊薄净资产收益率(%)                      19.9               25.2
扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率(%)    20.1               25.5
每股经营活动产生的现金流量净额(元)           1.17               1.15

                                于2007年12月31日   于2006年12月31日

总资产                                    994,092            815,144
归属于公司股东权益                        677,367            541,467
归属于公司股东的每股净资产(元)               3.70               3.02
 
    

    公司2007年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。

    2007年度利润分配预案：每股派人民币0.156859元(含适用税项)。

中国石油(601857)：今日公布2007年年报：基本每股收益0.75元，每股净资产3.7元，净资产收益率19.9%，以截至2007年12月31日公司总股本183,020,977,818股为基数计算，将派发每股人民币0.156859元(含适用税项)之末期股息。本年度公司不实施公积金转增股本。昨天，中石油董事长蒋洁敏在香港被媒体采访表示已提出关于调整成品油价格的请求。10：30该股复牌以跌幅7%的惊"艳"开盘，股指快速下挫50余点。虽然中石油业绩为0.75元，但比较前二年的受益来说，没有任何成长性，因此被投资者用脚投票也在情理之中。

就算今年晚些时候中国石油的业绩或许将出现一些积极的因素，但是大幅度环比增长的可能性较小。这似乎意味着中国石油A股市价注定要跌破发行价。 
　　清议 中国国情与发展研究所研究员
　　看起来，苦日子还在后头。
　　如果没记错的话，本轮A股下跌行情起始于中国石油正式公布A股发行消息。鉴于此后 上证指数累计跌幅逾四成，而充当第一权重股的中国石油累计跌幅逾五成。谁在本轮大盘下跌行情当中处在领跌地位，可谓一目了然。
　　遗憾的是，虽然投资者已经为持有中国石油A股付出了惨痛代价，但是本周披露的年报显示，受国际市场原油价格大幅上涨与国内成品油价格行政管制双重因素影响，中国石油的业绩已经在去年下半年陷入窘境，并极可能在今年上半年出现空前的业绩滑坡。
　　炼油与销售板块不对称扩张，销售利润率创5年新低
　　中国石油2007年实现营业收入8350.37亿元，税后净利润1434.94亿元，相应的销售净利润率为17.18%。与2006-2003年分别录得的销售净利润率20.72%、24.13%、25.46%、23.16%相比，这一年的主营业务盈利水平无疑是最差的。
　　之所以有此结果，合并损益表给出的原因是：营业成本上涨速度持续快于营业收入增长速度，以至于综合毛利率不断下降。2007-2004年，公司综合毛利率依次为41.67%、47.37%、49.91%、53.71%。
　　特别提醒大家注意，中国石油此次年报中给出的毛利率计算公式有误，不应当是：主营业务利润/主营业务收入；而应当是：（营业收入－营业成本）/营业收入×100％。
　　中国石油业务分布数据表明，导致2007年综合毛利率下降的原因不是来自勘探与生产板块。在原油以及天然气价格上涨带动下，这一板块当年毛利率为60.6%，比上年的59.51%提升了1.09个百分点。
　　不过，与其在2005年曾经创下的70.02%记录相比，中国石油勘探与生产板块2007年的毛利率降幅也多达9.42个百分点。我相信，这主要是相关成本上涨速度过快导致的。
　　许多人或许相信导致中国石油2007年综合毛利率以及销售净利润率下降的主要原因，来自炼油与销售板块。但请注意，其确切的原因并不是炼油与销售板块的毛利率下降，实际上，这一年录得的毛利率比上年居然还提升了0.72个百分点，达到6.27%。
　　分析表明，其确切的原因是中国石油2007年炼油与销售板块实现的营业收入增幅明显大于勘探与生产板块。前者总额为6623.22亿元，同比增长31.08%；后者总额为4552.44亿元，同比增长10.94%。
　　想想看，将半杯38度白酒倒入半杯68度白酒之后，酒精度会发生何等变化呢？对于投资者来说，由此得出的结论可能是非常重要的：受油气资源储量限制，中国石油的炼油与销售业务增长越快，整体销售利润率的下降速度就越快。
　　进一步说，在炼油与销售板块不对称扩张并带动原油对外采购比例快速提升的情况下，由于对外采购的原油不包含利润，中国石油一向标榜的公司利润主要来自勘探与生产板块的格局将在未来受到更加严峻的考验。
　　2007年下半年归属母公司股东净利润环比降22.65%
　　就中国石油业绩的未来可持续性而言，特别是着眼于未来3-6个月的业绩预期，没有什么比过去3-6个月出现的业绩环比滑坡更让人忧虑了。
　　分析表明，虽然中国石油2007年下半年营业收入环比增长12.63%，但是毛利率由上半年的43.18%下降到40.32%，由此减少的毛利多达126.5亿元。受此影响，下半年营业利润由上半年的1059.34亿元下降到880.24亿元，环比下降18.59%；营业利润率和销售净利润率分别由上半年的26.97%和20.45%下降到19.90%和14.29%。
　　更糟糕的结果是，中国石油下半年实现的归属母公司股东净利润仅为586.92亿元，比上半年实现的758.82亿元环比下降22.65%。
　　考虑到2007年国际市场原油价格上涨主要发生在9月份以后，而炼油业务亏损主要是10月份以后发生的，因此，中国石油去年下半年的业绩分布注定也是极不均衡的，其中以四季度出现的业绩环比滑坡最大。
　　推而论之，中国石油四季度归属母公司股东净利润不可能是下半年完成数586.92亿元的一半，即293.46亿元。在三季度完成的归属母公司股东净利润很可能接近380亿元的情况下，四季度完成数可能略超过200亿元，或者更低，相应的季度环比滑坡幅度接近五成。
　　2008年上半年每股收益难过两毛，A股注定跌破发行价
　　由于国内成品油涨价对于下游物价的影响足够大，特别是对食品等需要消耗更多运输成本的消费品价格影响会更大，为了实现全年CPI涨幅不突破4.8%的宏观调控目标，并考虑到实现这一目标所包涵的政治意义，奥运会之前上调国内成品油价格的可能性很小。
　　这使得针对中国石油2008年上半年的业绩预期变得格外黯淡。乐观的预期是，以国际市场原油价格有效突破每桶100美元为背景，并顾及所得税率有所下降这一利好因素，中国石油上半年可实现的归属母公司股东净利润为360亿元，按照1830.21亿元股本计算，每股收益为0.197元。
　　悲观的预期是，假如原油价格继续上涨，或大部分时间维持在每桶110美元左右的水平，上半年可实现的归属母公司股东净利润仅为260亿元，每股收益则仅为0.142元。由于上半年时间已经基本过半，再乐观的预期也很难超过400亿元，即每股收益仅超过0.22元。
　　我从不怀疑大盘股市盈率应当低于市场的平均估值水平，超级大盘股更是如此。接下去，就算今年晚些时候中国石油的业绩或许将出现一些积极的因素，但是大幅度环比增长的可能性较小。这似乎意味着中国石油A股市价注定要跌破发行价。
　　坦白讲，这是个令人不快的预期，但或许我们得面对更残酷的现实。

522亿：6亿 中国石油分红低于4毛回本超100年 

　　中国石油（601857.SH）前几年在海外豪派红利，内地股民无福消受；今年终于分到了每股0.15元现金，却连弥补股价亏损的零头都不够。
　　早在此次年度分红之前，2007年中，中国石油在香港市场分红2毛钱，因A股尚未上市，A股投资者并未享受那次分红。中国石油A股上市后，股价一路下跌，深深受伤的散户不认为1毛5是个"合理"的补偿，而更令其焦躁不安的是中国石油前几年有着高额的海外分红。
　　亏损超过500亿弥补不到6个亿
　　2007年度末期，中国石油拿出287.08亿元做为拟分配股利，每股派送1毛5左右。与跌跌不休的中国石油股价相比，这点钱根本算不了什么。
　　年报公布时间是3月20日，在距中国石油A股上市不到5个月的时间里，以上市首日最高价48.62元和3月20日收盘价21.90元计算，其间蒸发了约1068.8亿元的流通市值，超过了上市首日流通市值的一半。投资者在中国石油的股价下跌中一次次"含冤"。
　　在40元、30元和21.9元三个关键价位考察中国石油"套人"的深浅。股价40元之时，90%筹码集中在39.35-47.30元之间，取中间数43元计算，当时投资者的总浮亏数目约在120亿元。股价30元之时，90%的筹码在30.05元-46.25元入场，平均成本36.95元，整体浮亏约在278亿元。股价在21.90元之时，90%的筹码在股价21.95元-43.05元之间购入，平均成本25元，整体浮亏约为124亿元。纵观中国石油上市之后的各个阶段，投资者基本处于亏钱状态。287.08亿元是面向所有股东进行分红，40亿股的流通股只占总股本的2%，287.08亿元中不到6亿元是派给"受伤"的流通股股东。而中国石油在A股上市的筹资额约在500亿元。
　　海外分红远胜A股分红
　　以投资者的损失来衡量，中石油此次年度分红少得可怜。另据消息称，中国石油在美国上市融资不过29亿美元，而上市四年累计分红高达119亿美元。
　　联合证券分析师肖晖表示，中石油在美国发行的是存托股份，一美国存托股份相当于100份港股。"存托股份并非真正的股票，它的发行并不增加股本。迄今为止，中国石油仅在A、H股发行股票。但是持有存托股份在分红上享受着与A、H股股东相同的权利。在分红上，中国石油并没有什么问题。"
　　在相对成熟的资本市场上，上市公司分红能力的高低，往往是投资者选股的一项重要依据。2000年，中国石油香港上市，"股神"巴菲特大量购入。巴菲特看重的多个方面中，中国石油承诺每年以净利润的45%分红即重要指标。
　　中国石油年报显示，公司董事会同意将截至2007年底1456.25亿元净利润的45%用于年度股息派发，金额约在655亿元。而2007年中期，中国石油已经在香港市场派送了每股约2毛的股息，以当时约1790亿总股本计算，派发股息金额在360亿元左右。用年度净利润的45%与中期派发股息金额相减即2007年度末期拟分配的股利287.08亿元，以期末1830亿股总股本计算，每股派发1毛5符合上述45%的分红指标。
　　虽然在分红上中规中矩，但是东莞证券首席分析师李大霄认为，以股息计算，投资者在中国石油股票上的回本时间较长。在股价48元之时，年度分红要高达9毛多，才能在50年内回本；年度分红如果低于4毛，回本时间则要超过100年。如果没有突发性暴涨，投资者需要在该股上苦熬多年。再者，计算中国石油目前息利，以3毛5除以3月20日21.9元的收盘价，年息利仅1.6%，低于目前银行存款年利4.14%。"买进价格不同，回本的时间也不同。而与银行年利息的比较，也可以作为投资者的一个参考，这里剔除了股价波动的影响因素。"